Ризики стейблкоїнів: думка S&P Global Ratings
Директор DeFi-напрямку в S&P Global Ratings Чак Маунтс розповів про новий рейтинг стейблкоїнів, який склало агентство, а також висловив упевненість у швидкому масовому прийнятті криптовалют.
Нагадаємо, S&P Global Ratings входить до «великої трійки» міжнародних рейтингових агентств (разом з Fitch Ratings та Moody's). Компанія, яка працює на ринку з 1860 року, набула широкої популярності завдяки створеному нею фондовому індексу S&P 500.
При цьому остаточний результат є не просто середнім арифметичним: якщо ті чи інші характеристики визнавалися незадовільними, рейтинг стейблкоїна міг бути лише знижений.
Маунтс переконаний, що стейблкоїни з прив'язкою до фіатних валют є важливим мостом між TradFi і зростаючою екосистемою криптофінансів. Однак усі учасники ринку хочуть розуміти ризики, що пов'язані зі стабільністю стейблкоїнів. Тому під час дослідження цього сегмента агентство застосувало весь свій багаторічний досвід аналізу кредитних ризиків.
У грудні 2023 року була представлена «Оцінка стабільності стейблкоїнів» — перший рейтинг, що дає розуміння як індивідуальних, так і макроекономічних ризиків найбільш популярних монет. Ранжування проводилося відповідно до ймовірності втрати прив'язки кожним конкретним стейблкоїном.
З восьми проаналізованих стейблкоїнів USDC отримав високий рейтинг, тоді як інші, включно з Tether, показали себе не так добре, — розповів Чак Маунтс.
Методологія S&P Global заснована на оцінюванні якості активів, що забезпечують прив'язку стейблкоїна до фіату. Також на результат впливають додаткові фактори:
- управлінський аспект;
- правова та нормативна бази;
- механізм погашення;
- ліквідність;
- ступінь залежності від третіх сторін;
- технологічність;
- репутація.
При цьому остаточний результат є не просто середнім арифметичним: якщо ті чи інші характеристики визнавалися незадовільними, рейтинг стейблкоїна міг бути лише знижений.
Нам довелося створити новий набір критеріїв для оцінювання та метод систематичного підходу до ризиків, які властиві стейблкоїнам, — пояснює Чак Маунтс.
Згадуючи нещодавні бурхливі події у криптопросторі, Маунтс наголошує, що причиною втрати довіри до галузі серед інвесторів став крах стейблкоїна Terra Luna. Проте наразі експерт бачить прогрес та пожвавлення у криптоекосистемі. Наприклад, технологічні досягнення та інституційна взаємодія залишаються стійкими. Також позитивно оцінюється прогрес сегмента смартконтрактів.
Незважаючи на зниження ринкової вартості, розвиток смартконтрактів зріс на сотні відсотків, — говорить Чак Маунтс.
За його словами, клієнти з TradFi все частіше створюють команди за цифровими активами і платформи токенізації, а інституціонали беруть участь у нормативних «пісочницях». Все це свідчить про щораз більшу інтеграцію криптовалюти у традиційні фінанси. Позитивному настрою сприяє і поступове відновлення ринку криптовалют, коли біткоїн відновився до $43 000.
Маунтс дуже оптимістичний щодо питання масового ухвалення крипти. Він зазначає, що експериментальна стадія поступається фазі трансформації, а на традиційні фінансові ринки чекає революція, яку очолить DeFi.
Ми перебуваємо чітко на шляху до масадопшн, чому сприяють нові політичні реалії, технологічні досягнення, а також учасники ринку, які прагнуть розширити свої можливості, — резюмує Чак Маунтс.
