Як MiCA Regulation змінить європейський крипторинок
MiCA – це правила гри, за якими незабаром доведеться жити крипторинку Євросоюзу. Для споживачів вони означають збільшення рівня захисту, для криптопроектів – додатковий головний біль.
Європейські регулятори вперше згадали про необхідність регулювання ринків криптоактивів (Markets in Crypto-Assets Regulation або MiCA) незабаром після того, як Facebook запустив стейблкоїн Libra. Міністр фінансів Франції заявив через кілька хвилин після запуску проєкту, що Libra ніколи не стане суверенною валютою і потребуватиме надійного захисту прав споживачів. Банкрутства FTX, Terra і Celsius Network посилили рішучість влади.
Коли MiCA набуде чинності
Європа визначила, що існуюче законодавство не може бути застосоване до більшості криптоактивів та їх постачальників. Тому було створено нове, яке регулює крипту та діяльність криптокомпаній. Очікується, що Європейський парламент проголосує за MiCA у квітні 2023 року. Після ухвалення документ стане Законом у кожній з 27 країн-членів ЄС. Регламент набуде чинності після 18-місячного перехідного періоду. Варто зазначити, що відповідне українське законодавство наразі розробляється на основі MiCA.
Суть вимог до токенів
Криптоактивом буде вважатися “токен на основі технології розподіленого реєстру, що використовуються як засіб обміну”. Регламент MiCA застосовуватиметься лише до токенів, випущених після набрання ним чинності (Закон не матиме зворотної сили). Новим проєктам потрібно буде:
- Зареєструвати юридичну особу в будь-якій країні ЄС.
- Підготувати та опублікувати whitepaper (технічний документ з описом проєкту).
- Надіслати документ на ознайомлення до Національного компетентного органу National Competent Authority (NCA, National Competent Authority ) у країні реєстрації.
Тепер головне, щоб NCA “НЕ ВІДХИЛИВ” whitepaper. Саме таке формулювання, яке за ідеєю законодавців має виключити рекламу токенів як таких , що “схвалені NCA”.
Що таке whitepaper
Whitepaper чимось схожий на опис проєкту, який виходить на IPO. Документ повинен містити всю необхідну інформацію про проєкт, включаючи біографію керівництва, суть бізнес-ідеї та технологію її реалізації, а також зобов'язання постачальника токенів і права покупця. Whitepaper матиме цивільно-правові наслідки. Компанія мусить давати правдиві відомості та виконувати свої зобов'язання. В іншому випадку їй загрожує суд або навіть тюремне ув'язнення.
Whitepaper можна не відправляти до NCA, якщо токени пропонуються менш ніж 150 покупцям, якщо їхня вартість менша $1 млн, якщо вони пропонуються лише кваліфікованим інвесторам, плюс ще декілька винятків. Інша річ, якщо ваша клієнтська база складається з понад 2 млн осіб, вартість токенів перевищує EUR 1 млрд, а кількість транзакцій на день більша ніж 500 000 або EUR 100 млн тощо. Як правило, якщо ви є "великим" гравцем, технічна документація передається від національного до європейського регулятора. Це включає більш суворі вимоги щодо капіталу та втручання ЄС у внутрішню політику компанії.
Що потрібно від CASP
Існує також перелік вимог до постачальників послуг криптоактивів (Crypto Asset Service Providers або CASP). З цієї причини компанії повинні гарантувати, що вони мають достатньо коштів у резерві (від невеликої фіксованої суми до певних показників щорічних операційних витрат, залежно від типу послуги) для покриття збитків. CASP повинні продемонструвати, що їхні внутрішні правила запобігають маніпулюванню ринком та інші зловживання. Кошти постачальника послуг повинні бути відокремлені від грошей клієнтів. CASP також мають зберігати та надавати NCA всю необхідну інформацію, включаючи дані про транзакції клієнтів. Ще однією знаковою зміною є те, що CASP повинні мати акціонерів та керівництво належного рівня. Акціонери не можуть мати судимості, а керівництво повинно мати певний досвід і кваліфікацію.
MiCA: плюси та мінуси
Європа готується стати світовим лідером у галузі криптографії. За задумом законодавців, розробка та впровадження MiCA є важливим кроком на шляху до майбутнього лідерства. Незважаючи на суворість та обтяжливість MiCA, багато учасників ринку схвалюють цю законодавчу ініціативу. Вона дає ясність та розуміння правил гри.
Ще однією важливою перевагою є загальноєвропейська реєстрація, яка дозволить криптовалютним компаніям швидко розширювати свій бізнес у будь-якій країні ЄС. Вимоги до whitepaper додадуть відповідальності, оскільки обмежитися шаблоном технічного документа з інтернету більше не вдасться. Однак витрати компаній на складання такого аналога проспекту IPO будуть, звісно, високі.
Водночас, очевидним “вузьким місцем” у спробах регулювання крипторинку є стрімкий розвиток цієї індустрії. Наприклад, коли проєкт MiCA вперше був публічно запущений у 2020 році, NFT сприймалися як цікавий експеримент. Наразі, коли за регламент можна голосувати, всі тільки й говорять про невзаємозамінні токени. В результаті було вирішено, що NFT не підлягатиме регулюванню з боку MiCA. Хто знає, які інновації з'являться протягом наступних 18 місяців, коли регламент буде застосовуватися у повному обсязі.
