Как MiCA Regulation изменит европейский крипторынок

Впервые о необходимости создать Регламент, регулирующий рынок криптоактивов (Markets in Crypto-Assets Regulation или MiCA) европейские регуляторы заговорили как только Facebook презентовал свой стейблкоин Libra. О том, что Libra никогда не сможет стать суверенной валютой и потребует надежной защиты прав потребителей, министр финансов Франции заявил буквально через несколько минут после старта проекта. Банкротства FTX, Terra и Celsius Network только подкрепили решимость властей.

Европа определилась, что для большинства криптоактивов и поставщиков криптоактивов существующие законы   неприменимы . Поэтому был написан новый документ, регулирующий крипту и деятельность криптокомпаний. Ожидается, что Европарламент проголосует за MiCA в апреле 2023 года. Когда документ будет принят, он станет законом для каждого из 27 государств-членов ЕС. В полной мере Регламент начнет применяться после переходного периода в 18 месяцев. Отметим, что на основе MiCA прямо сейчас пишется и соответствующее украинское законодательство.

Криптоактивом будет считаться “токен на основе технологии распределенного реестра, используемый в качестве средства обмена”. Правила MiCA начнут применяться только к токенам, выпущенным после вступления регламента в силу (закон обратной силы не имеет). Для новых проектов потребуется:

Теперь главное, чтобы NCA whitepaper “не отклонил”. Именно такая формулировка, которая по идее законодателей должна исключить рекламу токенов как “одобренных NCA”.

Whitepaper в чем-то напоминает описание проекта, который выходит на IPO. Документ должен содержать всю необходимую информацию о проекте, в том числе биографию менеджеров, суть бизнес-идеи, технологию ее реализации, а также обязанности поставщиков токенов и права покупателей. Whitepaper будет иметь гражданско-правовые последствия. Компания обязуется давать правдивые сведения и выполнять свои обещания. Иначе – суд и даже тюрьма. 

Whitepaper можно не отправлять в NCA, если токены предлагаются менее, чем 150-ти покупателям или их стоимость меньше $1 млн, если они предлагаются только квалифицированным инвесторам, плюс еще несколько исключений. Другое дело, если ваша клиентская база – более 2 млн человек, стоимость токенов свыше EUR 1 млрд, количество ежедневных транзакций более 0,5 млн или EUR 100 млн и т.п. В общем, если вы “крупняк”, то ваши технические документы передадут от национального регулятора к европейскому. Тут уже и более высокие требования к капиталу, и вмешательство ЕС во внутреннюю политику компании.

Есть список требований и к поставщикам услуг криптоактивов (Crypto Asset Service Providers или CASP). Так, компании должны держать в резерве средства, достаточные для покрытия убытков (от небольшой фиксированной суммы до определенных показателей ежегодных операционных расходов, в зависимости от типа услуги). CASP обязаны доказать, что действующие внутри компании правила исключают манипулирование рынком и другие злоупотребления. Средства поставщика услуг должны быть отделены от денег его клиентов. Также CASP будут хранить и предоставлять NCA всю требуемую информацию, в т.ч. и данные о транзакциях клиентов. Еще одно яркое нововведение – CASP должны иметь соответствующих акционеров и менеджеров. Акционеры не могут иметь судимостей, а менеджеры обязаны обладать определенным опытом и квалификацией.

Европа готовится стать глобальным лидером в области криптографии. По замыслу законодателей, разработка и реализация MiCA – важный шаг к будущему лидерству. Несмотря на строгость и обременительность MiCA, многие игроки рынка одобряют эту законодательную инициативу. Она дает ясность и понимания правил игры.

 Также важным преимуществом называют общеевропейскую регистрацию, которая позволит криптокомпаниям быстро масштабировать бизнес на любую страну ЕС. Требования к whitepaper добавят ответственности: ограничиться шаблоном технического документа из Интернета больше не удастся. Но расходы компаний на составление такого аналога проспекта IPO будут, конечно, высоки. 

При этом очевидным “узким местом” в попытках регулирования крипторынка является стремительное развитие отрасли. К примеру, когда проект MiCA был впервые представлен на суд общественности в 2020 году, NFT воспринимались как любопытные эксперименты. Сегодня, когда Регламент готов к голосованию, о невзаимозаменяемых токенах все только и говорят. В результате сошлись на том, что NFT просто не будет регулироваться MiCA. Какие инновации могут появиться за следующие 18 месяцев, когда Регламент заработает в полную силу, остается только догадываться.