Дельта-нейтральні стратегії торгівлі. Ризики та переваги

Одна з найпопулярніших стратегій з нейтральною дельтою дохідності — заробіток на фандингу. Ставка фінансування (Funding Rate) — це спеціальний коефіцієнт на деривативній секції будь-якої біржі, що допомагає регулювати дисбаланс між відкритими довгими та короткими позиціями.

Припустимо, на графіку BTC стався різкий обвал, і більшість трейдерів почала шукати точку входу в шорт. Це означатиме, що обсяг шорт-позицій на ф’ючерсах буде значно більший, ніж по лонг-угодах. У такому разі ставка фінансування буде від’ємною, і певний проміжок часу (зазвичай раз на годину або раз на 8 годин) трейдери з короткими угодами платитимуть відсоток від своєї позиції трейдерам з довгими угодами. Якщо ж Funding Rate позитивний — то навпаки.

Як заробити на ставці фінансування:

• купити криптовалюту на споті;
• на такий самий обсяг і за аналогічною ціною відкрити коротку позицію на той самий актив на ф’ючерсах.

Середня ставка фінансування на спокійному ринку (коли немає великих цінових коливань) становить 0,01% за годину. Але в період високої волатильності цей показник може сильно відрізнятися. Наприклад, з 28 лютого по 6 березня на біржі WhiteBIT ставка фінансування деколи перевищувала 0,09% і в середньому становила 0,05% за 8 годин. Тобто протягом восьми днів трейдери з «шортами» щодня отримували по 1,5% доходу, що за місяць би становило 45%. 

Щоб нівелювати ризик з відкритої угоди, треба постійно тримати лімітний ордер на продаж. Так на момент ліквідації ф’ючерсної позиції трейдер зафіксує приблизно такий самий обсяг прибутку, як і збитку. 

Користувач купує якийсь обсяг криптовалюти та паралельно відкриває коротку угоду. Куплені активи розміщуються у стейкінг, який у перспективі може принести ретродроп. 

У період лютого-березня з’явилось багато активів, які анонсували винагороди для стейкерів. Серед них токени ATOM, TIA, PYTH, JUP, DYM, ALT, DOT, OSMO тощо. Деривативи на ці токени є на різних біржах, тому створити дельта-нейтральну стратегію не є проблемою. Водночас ризик такого підходу значно вищий за попередній спосіб через те, що користувачі не можуть продати активи у разі настання процесу ліквідації. Тож треба розраховувати угоду так, щоб ціна ліквідації або була максимально високо, або щоб ви мали додаткові кошти для збільшення обсягу короткої угоди в разі необхідності.

Деякі криптовалютні лаунчпади (наприклад, DaoMaker та Polkastarter) дають змогу брати участь у токенсейлі тільки холдерам нативної монети проєкту (відповідно — DAO та POLS). На бичачому ринку IDO здатні приносити хороший прибуток, але треба зважати на те, що куплені токени можуть впасти в ціні.

Для захисту від цього трейдери використовують дельта-нейтральну стратегію: розміщують потрібні токени для участі в лаунчпаді, паралельно відкриваючи коротку ф’ючерсну угоду на цей актив. Ризик такого підходу аналогічний до того, що в ситуації зі стейкінгом: не завжди токени можна швидко продати, тож необхідно дуже уважно й правильно розрахувати ціну ліквідації.

Такі криптовалютні платформи, як Aevo, Drift, KiloEx, Hyperliquid та багато інших, анонсували ретродропи для тих користувачів, які мають великі обсяги торгів на цих біржах. Така торгівля не всім підходить через ризики, пов’язані з використанням великого кредитного плеча.

Водночас такі ризики можуть зменшуватися за використання дельта-нейтральної стратегії. Наприклад, можна одночасно відкривати угоду на BTC (або інший актив) у лонг та шорт на однаковий обсяг на двох різних акаунтах. 

На відміну від методу із заробітком на ставці фінансування, тут обидві угоди відкриваються на фʼючерсній секції. Так прибуток від однієї угоди перекриватиме збиток від іншої, і загальна дельта буде близькою до нейтральної. 

Користувач отримує декілька акаунтів, на які проєкт потенційно розподілить ретроспективний дроп за активність, тоді як витрати будуть полягати лише в комісійних та певному спреді, залежно від конкретної торгової пари.

Декілька ризиків дельта-нейтральних стратегій ми вже назвали, але далеко не всі. Загалом сприяти втраті коштів за використання дельта-нейтральних підходів торгівлі можуть:

• імовірність ліквідації позиції користувача;
• складність математичних розрахунків — якщо угоди будуть відкриті не з однаковим обсягом або за різною ціною, дельта такої позиції може бути негативна;
• ймовірність скаму або злому протоколів, на яких здійснюється торгівля;
• великі комісії за транзакції у певній мережі, через що витрати можуть не покрити потенційний прибуток;
• визнання вашого акаунта таким, який не виконав умови для роздачі дропу, що призведе до втрати тих грошей, які ви інвестували в активності на платформі.  

Будь ласка, пам’ятайте: прибуток більшості дельта-нейтральних стратегій (стейкінг монет, токенсейли, ретродропи) є ймовірним, але не гарантованим. 

Дельта-нейтральні стратегії — цікавий спосіб заробітку на крипті, який потребує низки вмінь та навичок. Також такі підходи можна реалізовувати на бетингових платформах (букмекерські вилки), біржах криптовалютних опціонів тощо. Базовою необхідністю для користувача, який обирає такі методи для роботи на криптовалютному ринку, є раціональний вибір платформи та правильні математичні розрахунки.