Что такое TVL и как она рассчитывается
Аббревиатура TVL расшифровывается как Total Value Locked и обозначает количество всей удерживаемой в смарт-контрактах криптовалюты. Чаще всего этот показатель выражается в USD, но некоторые протоколы считают его в ETH.
Динамический индикатор TVL применяют только на DeFi-площадках и используют для оценки объема средств, заблокированных поставщиками в пулах ликвидности. TVL является одним из ключевых показателей, помогающих понять ценность протокола или смарт-контракта в конкретный момент времени. Если проводить аналогии с традиционной оценкой финансового актива или какой-то компании, это похоже на показатель рыночной стоимости.
Существует два уровня оценки Total Value Locked:
1. TVL пула ликвидности демонстрирует стоимость токенов, замороженных в конкретном пуле. То есть это показатель запаса криптовалюты, обеспеченной одним смарт-контрактом. Чем он выше, тем сильнее интерес пользователей по отношению к приложению.
2. TVL протокола в целом показывает количество средств, заблокированных в проекте. Например, у MakerDAO на момент написания статьи он составляет $5,95 млрд. А dYdX сейчас удерживает всего $397,8 млн, и объем продолжает уменьшаться.
Как рассчитывается TVL
Возьмем в качестве примера DEX-биржу Uniswap. Это dApp стало пионером в разработке автоматизированных маркет-мейкеров (AMM), чтобы пользователи могли обмениваться токенами без использования посредников. Например, любой желающий может вносить средства в пулы ликвидности, представляющие парные токены (например, wBTC-ETH).
Смарт-контракты блокируют средства пользователей, превращая их в поставщиков ликвидности (LP). Когда другие трейдеры хотят получить любой из этих токенов, они подключаются к этому пулу, чтобы вывести его ликвидность. Каждый пул имеет свой собственный TVL, показывающий, сколько токенов заморожено.
В свою очередь LP получают долю от этого обмена токенами. Когда все эти пулы объединены, мы можем увидеть общую ликвидность определенного смарт-контракта на Uniswap. Затем мы можем объединить все пулы ликвидности из других сетей за пределами Ethereum: Arbitrum, Polygon, Optimism и Celo. Если объединить стоимость всех заблокированных токенов во всех пулах, выраженную в долларах США, общая заблокированная стоимость Uniswap составляет $2,46 млрд на момент написания статьи.
Это неплохой показатель и, следовательно, площадка сейчас имеет потенциал для финансового развития.
Но важно помнить, что TVL не учитывает процент доходов поставщиков ликвидности и непогашенные кредиты клиентов протокола. То есть вы видите чистую стоимость депонированных активов без учета задолженности проекта перед пользователями. TVL отражает только стоимость депозитов смарт-контрактов.
TVL – это основной индикатор, показывающий интерес общественности к определенному протоколу или dApp. Перед тем, как замораживать средства в пуле, советуем проверить этот показатель через общедоступные сервисы. Самый популярный из них – defillama.com. Любой проект с TVL менее $1 млрд может рассматриваться как высокорисковый объект для инвестиции.
