30 млрд USDT пов'язані з Alameda Research та біржею FTX
Alameda Research та маркетмейкер біржі FTX були емітентами 70% USDT станом на 2021 рік
Дружба Tether та FTX
За даними Protos, станом на 2021 рік, 70% від усієї емісії токенів USDT (на той момент – 30 млрд монет) були безпосередньо продані інвестиційному фонду Alameda Research і компанії Cumberland, яка була маркетмейкером біржі FTX. Тоді ці дві компанії виконували величезну роботу на крипто-ринку і потребували великої кількості стейблкоїнів.
Для того, щоб не переплачувати на біржових комісіях, не стикатися з прослизанням на DEX, і не отримувати зайвих питань від регулятора, Tether емітувала 30 млрд USDT і передала їх Alameda Research і Cumberland, натомість отримавши (або не отримавши) оплату в USD у співвідношенні 1:1.
Чи справді Сем розрахувався?
У своїй статті Protos з посиланням на інсайдерів пише, що Tether не отримали повної оплати за випущені токени. Ймовірно, компанії взяли зобов'язання погасити заборгованість із майбутнього операційного прибутку.
Ця версія схожа на правду з кількох причин. Після краху FTX стався черговий депег USDT, коли курс стейблкоїну втратив прив'язку до американського долара та подешевшав на 5%.
За даними деяких інсайдерів, причиною події стала відкрита коротка позиція Сема Банкмана-Фріда. Тобто, після власного провалу, тоді ще СЕО FTX почав шортити USDT, намагаючись отримати прибуток. І цей крок виглядає логічним, якщо припустити, що він знав, що дочірні компанії FTX не сплатили Tether за торішню угоду. Оголосити про це публічно SBF (Сем-Банкман Фрід) не зміг би через NDA, але це не стосується відкриття шорту по USDT.
Також не можна назвати це інсайдерською торгівлею (одержанням прибутку з використанням закритої або конфіденційної інформації): якби Tether звинуватили Сема в інсайдерському шорті USDT, то це підтвердило б чутку про те, що стейблкоїн не забезпечений доларом у співвідношенні 1 до 1, та угода SBF була б відкрита виходячи з цієї інформації.
Що буде з USDT?
Незабаром у справі банкрутства FTX розпочнуться судові слухання, і дуже цікаво, що скажуть колишні працівники біржі. Тим не менш, ймовірні збитки можна оцінити, спираючись на дані про резерви Tether. Виходячи із звіту від 01.01.2022, забезпечення стейблкоїну складається з наступних активів:
- 44% - короткострокові державні векселі США (Treasury Bills);
- 9% - кошти та банківські депозити;
- 31% - корпоративні облігації терміном до 1-го року;
- 16% - довгострокові облігації, дорогоцінні метали, нерозкриті інвестиції з позначкою "включаючи цифрові активи".
У жовтні 2022-го Tether оновили забезпечення, повністю виключивши комерційні папери, замінені державними векселями США та фіатними коштами.
Частка комерційних паперів у забезпеченні USDT на жовтень 2022-го
Звіт про резерви USDT за жовтень 2022-го (https://tether.to/)
З нових даних виходить, що Treasury Bills займає близько 70% забезпечення, а фіатні активи не більше 11%.
Скам USDT малоймовірний
У гіршому випадку скомпрометованими будуть банківські та готівкові рахунки, які становлять 10.83%. Ймовірно, більша частина цих коштів буде відразу погашена готівкою, тож «потенційна діра» зменшиться до 1-2%. Також враховуючи, що Alameda Research та FTX успішно відпрацювали ще півтора роки після мінту USDT, вони мали достатньо часу, щоб закрити свої зобов'язання.
Для краху Tether потрібно щось більше, ніж чутки про зниклі $500-600 мільйонів у забезпеченні. А поки що будь-який депег USDT і «відв'язка» від $1 виглядає як хороша можливість заробити 4-5% на курсі стейблкоіна.
