Влияние макроэкономических факторов на цену биткоина

Существует мнение, что криптовалютный рынок начал отражать корреляцию с фондовым после прихода институциональных инвесторов. И это логично, ведь компании, ранее использовавшие определенную инвестиционную стратегию на рынке акций, теперь применяют ее к криптовалютам. А их решения, как известно, в первую очередь принимаются на основе макроэкономических показателей.

 

Наиболее заметно это стало в период значительных сдвигов в глобальной экономике, связанных с пандемией коронавируса. В 2020 году для предотвращения тяжелых экономических последствий, вызванных локдаунами, правительство США решило облегчить монетарную политику и включить печатный станок, несмотря на то, что это могло вызвать значительную инфляцию (и действительно вызвало). Следует отметить, что все базируется в основном на статистических данных именно США, ведь это первая экономика мира. 

Именно в 2020 году Федеральная резервная система США (ФРС) значительно снизила учетную ставку (на 100 базисных пунктов) и держала ее на уровне 0,25% вплоть до конца 2021 года. Весь этот период на рынок вливалось все больше и больше денег, из-за чего произошел значительный рост рынка акций и криптовалют. Но возросла также и инфляция. Кстати, она достигла самых больших значений за последние 40 лет. Так сказать, немного перестарались.

 

Ниже представлены графики S&P 500 и биткоина с 2020 года до нынешнего времени. Так, в 2022 году мы можем увидеть более сильное падение цены биткоина. Во-первых, потому, что это более волатильный актив, а во-вторых, из-за факторов внутри криптовалютного рынка, таких как крах Terra Luna и обвал биржи FTX.

Главное регуляторное влияние на инфляцию имеет монетарная политика ФРС. Снижением или повышением учетной ставки (фактически, процентной ставки по кредитам) регулируется инфляция, то есть ценность денег или их количество в обращении. Чем выше учетная ставка, тем дороже становятся деньги и, соответственно, снижается инфляция. И наоборот, уменьшение учетной ставки приводит к высвобождению денег и повышению уровня инфляции.

 

Кажется логичным, что после каждого объявления ФРС о повышении учетной ставки цена биткоина должна падать, ведь это означает, что на рынок будет вливаться меньше денег. Однако часто криптовалюта просто переживает небольшую (как для рынка криптовалют) турбулентность и ее цена очень быстро стабилизируется. Это связано с тем, что на самом деле цена биткоина теперь формируется намного раньше, на основе других экономических показателей. То есть происходит игра на опережение. С другой стороны, реакция на объявление учетной ставки — это и есть предварительная реакция рынка на то, что может произойти из-за действий ФРС. Выходит, это двойная игра на опережение.

Чтобы понять, как это работает, нужно разобраться на основе чего ФРС принимает решение относительно учетной ставки. На самом деле ФРС руководствуется сложными математическими вычислениями и учитывает множество макроэкономических показателей, однако более всего регулятор обращает внимание на индекс потребительских цен (показатель инфляции) и уровень безработицы. Если цены постоянно растут, то учетную ставку будут повышать, однако в пределах разумного, чтобы не допустить высокого уровня безработицы. То есть, если рынок труда достаточно силен, то ФРС не будет себя сдерживать. Поэтому маркетмейкер учитывает эти и другие экономические факторы (например, ВВП) и принимает решение о покупке или продаже биткоина.

 

Кроме того, крупные игроки на рынке криптовалют внимательно следят за высказываниями главы ФРС. Если его риторика становится "ястребиной" ?, то жди дальнейшего повышения учетной ставки, а если "голубиной" ?️, то будет смягчение монетарной политики. Также можно попытаться понять, на каких отметках может остановиться ФРС.

Поэтому можно сделать выводы, что макроэкономические факторы действительно оказывают влияние на цену биткоина, однако это влияние не является абсолютным. Рынок криптовалют имеет много своих факторов, и некоторые из них были упомянуты в первой главе этой статьи. Сейчас многое зависит от международной политики, направленной на регулирование криптовалют, особенно после тяжелого медвежьего рынка 2022 года, наполненного негативными событиями.

 

Биткоин остается достаточно волатильным активом, который может подвергаться манипуляциям. В большинстве случаев их невозможно предугадать. Например, может создаваться движение цены «против толпы», которое приводит к ликвидации позиций трейдеров, что в свою очередь еще больше двигает цену в противоположную сторону. Подобную ситуацию мы описывали в статье о неожиданном росте биткоина.